乐普医疗：4月20日召开业绩说明会海通证券、汇添富基金等多家机构参与

来源：欧宝全站app    发布时间：2024-04-24 22:10:46

  证券之星消息，2024年4月21日乐普医疗（300003）发布了重要的公告称公司于2024年4月20日召开业绩说明会，海通证券、汇添富基金、前海人寿保险、中国人寿资管、新华资管、中信资管、上国投、上海峰岚、正道兴达、上海重阳、上海行知创业、北京成泉资本、新华基金、歌斐资产、中融汇信、上海海岸号角、上海景林、珠海高瓴、北京源峰、沣京资本、泰霖投资、上海至璞、广东银石、永赢基金、杭州汇升、上海申九、上海常春藤、上海泊通、北京东方睿石、上海泰旸、上海高毅资产、广汇缘资产、上海禧弘、远信私募基金、惠升基金、深圳前海承势、泽安私募基金、上海明河、深圳千榕、奥博医疗、青榕资产、天津易鑫安、赞庚投资、昆明华辰、上海徐汇资本、泰信基金、上海开思、海南悦溪、上海环懿、驭秉投资、青骊投资、华夏基金、鸿盛基金、工银瑞信基金、海富通基金、南方基金、光大证券、贝莱德资产、三井住友德思、HGNH International Asset Management、Oxbow Capital Management、Dawn Capital Limited、China AMC、百年保险、中国人民养老保险、海通投资、长城财富、中信证券、太平资管、北京源乐晟、和谐汇一、仁桥(北京)、上海名禹、北京鼎蕯、广东正圆、上海中域、上海毅木、兴业证券、瑞银证券、平安证券、国盛证券、华安证券、高盛证券、东海证券、东北证券、西部证券、兴业基金、东方证券资产管理、景顺长城基金、广发证券、博远基金、弘晖基金、银河基金、格林基金、兴证基金、银华基金、嘉实基金、北信瑞丰基金、中意资产、香港惠理基金、华泰证券、CCB AM、Tairen Capital、GL CHINA LONG EQUITY OPPORTUNITIES SPV L.P、SMC-P notes、中国人保、和谐健康保险、工银资管、中银资管、华泰资管、碧云银霞、中信建投证券、上海原泽、上海睿扬、江西彼得明奇、上海勤远、上海磐厚、宁波浪石、深圳道林、天风证券、国都证券、方正证券、国泰君安证券、东吴证券、银河证券、中邮证券、中金公司、创金合信基金、博时基金、建信基金、中 欧基金、朱雀基金、交银施罗德基金、长安基金、合煦智远基金、万家基金、兴合基金、广发基金、安联基金、瀚伦投资、SILK ROAD INV LTD、Superstring Capital Management LP、Comgest-CBF-Magellan、FM FIRST HONG KONG FUND参与。

  问：公司对 2024 年全年业绩预期如何？应急产品影响去年Q1 是不是已经出清？

  答：应急产品影响已经全部出清，明年对出售的收益的预计是 85-90 亿之间，净利润方面预计可以达成 20-22.5 亿。

  问：过去几年增量产品陆续面临集采，后续公司的发展趋势怎么开拓？处置的子公司主要是哪些？

  答：在冠脉植介入上乐普的布局很长线%，未来预计可能会达到或超过 30%。药球单用也可以，和支架合用也可以，与支架并不是一一替代关系，药球渗透率提升能拉动整个冠脉植介入增长。药球放置前需要血管预处理，因此药球的增长会推动血管预处理产品的增长。从钙化病变看，中重度钙化的发病率接近 35%，过去钙化病变处理有切割球囊，现在声波球囊对于中重度钙化病变处理效果好且更安全。药球集采方面，公司价格相对较好，切割价格未来会下来一些，但公司有新产品声波球囊开始销售，而且定价和原研产品相比较也有优势，终端价 1.7 万左右，因此切割价格下降也能保持整体增长趋势。公司也在做灌注药球等，后面新产品会比较多，集采方面影响不会太大。此外，心泰医疗现在发展得很好，可降解封堵器全球内都是独家产品，未来三年国内没有竞争对手，会保持快速地增长。处置掉的业务包括互联网医疗等孵化数年但效果不好的小公司，预计全年能减亏 1 亿左右。

  答：FFR 目前推广重要度下降，现在的推广重点是声波球囊，今年收入目标 1.5-2 亿。药可切预计收入端 20-30%增长，主要是去年基数较低，今年恢复性增长。可降解封堵器产品系列里，可降解 PFO 封堵器现在收入增长最快，手术量也是所有封堵器类手术量中增长最快的，可降解 PFO 封堵器三个月做了 1000 例。可降解 VSD 封堵器当初定价比较高，可降解 PFO 封堵器定价 7 万，价格相对较合适，未来可降解类封堵器可能都会接近这样的价格。可降解封堵器系列预计今年贡献 3 亿左右收入，今年心泰医疗还有 TVR、射频房间隔穿刺等产品获批，明年收入目标 10 亿也可以努力冲刺一下。

  问：药品方面，公司刚刚介绍了很多产品，如果排序，产品重要性如何？时间点预期如何？

  答：三靶点 GLP-1/GCG/GIP 药物是重中之重，其中肥胖适应症口服三靶点 GLP-1/GCG/GIP 脂肪酸链修饰候选药物MWN109 公司计划中美全球化布局。司美格鲁肽、度拉糖肽生物类似物，产品获批后能更加进一步丰富公司药品板块制剂类产品线，和仿制药一起获取现金流。肉毒素、低浓度阿托品滴眼液，未来大多数都用在丰富公司消费医疗板块产品线/GCG/GIP 候选药物 MWN101 注射剂肥胖适应症年内有望完成Ⅱ期临床，计划明年一季度进入Ⅲ期临床，公司会努力推进相关进度，但获批和获批时间都存在不确定性。

  问：去年公司冠脉植介入收入增长 9%，但同期 PCI 手术量增长比较快，根本原因是什么？是不是产品降价的原因？

  答：不是产品降价原因，冠脉植介入之前销售的重点是创新产品药可切等，这类产品在反腐中受一定的影响较大，通路类和金属支架没受到什么影响甚至还增长了，所以会造成这种区别。公司现在也开始重视通路类和金属支架，今年成立了专门销售这部分普惠类产品的事业部，这部分产品会有恢复性增长。今年心血管植介入增长大多数来源于于两部分，一部分是普惠类产品恢复性增长，一部分是新产品进入市场带来的增长。

  问：按刚刚 2024 年收入预期 85-90 亿，如果剔除应急和代理配送业务扰动，预计内生增长 15%，三大业务板块预计是怎样的增速，未来 2-3 年收入利润增长中枢是什么？

  答：收入端分业务板块看，2024 年医疗器械增长快一些可能20%以上，药品增长慢一些 15%左右，健康管理类基数较小增长了贡献也不大。企业内部制定了十年规划，出售的收益增速预计 15%左右，利润增速略快于收入增速接近 18-20%左右。前五年主要是依靠创新医疗器械和仿制药，后五年主要是依靠创新药和国际化。

  答：心血管植介入业务收入大多数来源于于冠脉植介入和结构性心脏病，2024 年收入增量部分，分解收入目标，其中 3 亿来自于结构性心脏病，5 亿来自于冠脉植介入（其中药可切 2亿，声波球囊 1.5-2 亿，此外金属支架及配件也能贡献增长1.5 亿）。

  答：目前医疗器械经销商库存是比较低的，但补不补，何时补我们也不太清楚， 企业内部是考核植入量的。目前企业内部医疗器械库存也不多。

  答：乐普坚决支持国家医疗行业反腐，在企业内部坚定推动合规化运营，现在医院反腐已进入常态化，耗材使用也进入常态化状态，只要产品对患者有利，在临床上就是刚需，不会有太大影响。

  问：血糖方面，公司也布局了很多产品，后面报批进度如何？医美方面，公司水光针产品如何参与市场竞争？

  答：CGM 和无创血糖仪公司都在布局，CGM 有两代产品，一代 NeoGlu Comfort?目前已完成临床，处于注册资料准备阶段，准备提交注册申请，二代产品目前已确定进入临床试验；无创血糖仪也有两代产品，一代 NeoGlu?无创血糖仪已经提交注册申请，目前处于补充资料阶段，二代

  GluRing?连续监测无创血糖仪目前处于临床阶段，预计今年下半年提交注册申请。后面具体的产品营销售卖策略还要再看看市场情况和医生患者意愿。公司水光针也有两代，一代注射用透明质酸钠是普通的水光针目前临床试验中，预计年内获批，二代注射用透明质酸钠复合溶液是透明质酸钠+PDRN（多聚脱氧核糖核苷酸）目前临床试验中，预计明年三季度获批。在皮肤科方向，公司还有玻尿酸系列的次抛，目前每月销售额 500-600 万，业务是盈利的，运营团队正在摸索中前行，为皮肤科产品全线上市，做营业销售队伍和营销模式的探索和准备。

  答：多年来公司尝试了各种产品的国际化，目前也在考虑制剂部分的国际化，其中创新药主要考虑发达国家，仿制药和生物类似物考虑支付能力平平地区。现阶段公司司美格鲁肽有计划在今年开启海外临床，目前正在进行各项前置准备，未来有计划将司美格鲁肽在海外在地化生产销售。肥胖适应症口服三靶点 GLP-1/GCG/GIP 脂肪酸链修饰候选药物 MWN109 具体要看数据，未来会考虑找合作伙伴探索美国等西方发达国家市场。

  答：公司眼科全线 年眼科总体出售的收益近亿元，其中 OK 镜目前销售情况也还可以。子公司四川兴泰普乐负责皮肤科和眼科产品研制，眼科方向白内障、青光眼等相关这类的产品也在布局中。

  答：公司声波球囊单次脉冲能量比原研产品有所降低，用脉冲的次数对冲单次能量过大的风险，更符合冠脉适应症需求，风险降低应用更安全，在冠脉中使用公司产品，医生会更放心。原研设备卖得很贵，公司的设备是借给医院，入院相对更顺利些，公司产品定价 1.7 万左右，相较于原研接近 3 万的价格性价比更好。从解决中重度钙化的临床需求出发，声波球囊预计渗透率 10-15%。未来产品价格也有一定可能会降到 1.4-1.5 万，这样的价格区间根据乐普经验来看比较受市场欢迎。

  问：结合国内集采和公司医疗器械产品布局，如何考虑公司资源分配，国内和出海哪一块增长最好？

  答：结构性心脏病公司三代产品（普通金属、氧化膜、可降解）都在销售，我们不难发现到患者和医生交流以后，在可支付范围内也是很愿意使用更有临床意义的产品的。可降解 PFO 封堵器目前定价 7 万左右，部分患者也可接受，是一个符合临床需求的升级类产品。乐普找了各种海外的合作伙伴，希望有机会能够把如可降解左心耳封堵器这样的产品拿到海外去技术输出，在海外规范市场报批。

  再一次感谢大家参加公司的电线 年对公司是一个艰难的过渡，危即是机，在业绩压力下成功进行了一系列的内部调整，激励了先进减少了躺平，整装待发。2024 年预计会好一些，到常态化增长轨道上，到确定性高一些的轨道。谢谢各位投资的人对公司的关心。

  乐普医疗（300003）主营业务：研发、生产和销售泛心血管领域的医疗器械、药品,并提供对应医疗服务;同时公司还拥有部分非心血管医疗器械类业务。

  乐普医疗2024年一季报显示，公司主要经营收入19.22亿元，同比下降21.14%；归母净利润4.82亿元，同比下降19.27%；扣非净利润4.56亿元，同比下降18.85%；负债率29.4%，投资收益-429.26万元，财务费用86.98万元，毛利率66.89%。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流出1.12亿，融资余额减少；融券净流出336.38万，融券余额减少。

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